صندوق Pimco المتداول في البورصة (ETF) لمؤشر سندات الخزانة الأمريكية ذات القسيمة الصفرية لأجل 25 عامًا وأكثر (ZROZ) جذب 123 مليون دولار من التدفقات الصافية يوم الثلاثاء، وهو أكبر تدفق يومي في تاريخ الصندوق. وبلغ حجم التداول 5.2 مليون سهم، أي ما يقارب ضعف أعلى مستوى سابق له الذي سُجل في عام 2024.
يحتفظ صندوق ETF البالغ حجمه 1.5 مليار دولار بشكل أساسي بسندات الخزانة الأمريكية من نوع STRIPS، التي تفصل مدفوعات رأس المال والفائدة إلى أوراق مالية بدون قسيمة. وبمدة فعالة تبلغ حوالي 28 عامًا، فإن صندوق ZROZ حساس للغاية تجاه العوائد طويلة الأجل. ويمكن أن يؤدي انخفاض العوائد بنسبة نقطة مئوية واحدة، من الناحية النظرية، إلى ارتفاع سعره بنحو 28%.
وقد قفز صندوق الاستثمار المتداول بنسبة 3.2% يوم الأربعاء، وهو أقوى مكاسب يومية له منذ نوفمبر 2024، على الرغم من أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 5.4% منذ بداية العام.
وزارة الخزانة تتدخل مع ارتفاع العائدات طويلة الأجل
كان التوقيت ملفتاً للنظر. بعد يوم واحد من التدفق الكبير للأموال، أعلنت وزارة الخزانة أنها ستقوم على الأقل بمضاعفة حجم عمليات إعادة الشراء الفردية التي تستهدف سندات الخزانة ذات القسيمة الاسمية لمدة 10 إلى 30 عامًا، ورفع الحد الأدنى لحجم العملية إلى 4 مليارات دولار.
أدى هذا الإعلان إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، لكنه لم يفلح في تبديد المخاوف بشأن التضخم، والاقتراض الحكومي، والعجز المالي المتزايد في الولايات المتحدة.
جيه بي مورغان ترى تأثيرًا محدودًا
وفقًا لرويترز، قال محللو جيه بي مورغان إن هذه الخطوة قد تخفف على الفور بعض الضغوط المتعلقة بتكاليف الاقتراض، لكنهم أشاروا إلى أنها لا تعالج العوامل الهيكلية التي تدفع العوائد طويلة الأجل إلى الارتفاع.
تبلغ قيمة سوق سندات الخزانة حوالي 32.2 تريليون دولار، مما يجعل عملية إعادة الشراء صغيرة نسبيًا بالمقارنة. والأهم من ذلك، أن الحكومة لا تزال تواجه فجوة تمويلية تبلغ أكثر من 3.5 تريليون دولار خلال السنوات المالية المقبلة، مما يعني أن إصدار ديون جديدة كبيرة لا يزال ضروريًا.
وحذرت جي بي مورغان من أنه بدون خفض ملموس للعجز، قد يكون التأثير على عوائد السندات طويلة الأجل قصير الأمد. كما أن التدخل المباشر في السوق قد يؤدي إلى زيادة علاوة المخاطرة التي يطلبها المستثمرون إذا أصبحت عمليات الخزانة أقل قابلية للتنبؤ بها.
الخلاصة
بالنسبة لمستثمري السندات، يظل السؤال الرئيسي هو ما إذا كان من الممكن دفع العوائد إلى الانخفاض، حتى تتمكن واشنطن من معالجة ضغوطها المالية من خلال الحفاظ على ارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل.
يُقدَّم هذا المادة التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضاً أو دعوةً لشراء أو بيع أي أدوات مالية.
ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسباً لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت قادراً على تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.
.png)