أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة التوجيهي عند النطاق 3.5%–3.75% للمرة الخامسة على التوالي في يوليو، لكن 3 من أصل 12 عضوًا لهم حق التصويت دعوا إلى رفع سعر الفائدة. ولم يقدم رئيس المجلس كيفن وارش سوى تفاصيل محدودة في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، تاركًا المستثمرين دون أدلة تذكر حول كيفية تقييم المسؤولين للتضخم والنمو ومخاطر السياسة النقدية المستقبلية.
وقد زاد ذلك من أهمية محضر الاجتماع. وقال مايكل جريجوري، كبير الاقتصاديين في BMO Capital Markets، إن الوثيقة أصبحت أكثر أهمية مع تقصير بيانات السياسة النقدية وتلاشي التوجيهات المستقبلية. وبالمثل، يتوقع ويل كومبرنول، المحلل الاستراتيجي في FHN Financial، أن تكشف محاضر الاجتماع عن مناقشات داخلية كانت أقل وضوحًا في السابق.
هل يمكن أن يكون المعسكر المتشدد أكبر؟
ستراقب الأسواق ما إذا كان المسؤولون الثلاثة الذين أيدوا رفع سعر الفائدة هم ببساطة الأعضاء الأكثر صراحةً ضمن مجموعة متشددة أوسع نطاقًا.
يتوقع أليكس بيلي، الخبير الاقتصادي في ميزوهو، أن يُظهر محضر الاجتماع دعمًا أقوى لرفع أسعار الفائدة مما تشير إليه الأصوات المعارضة وحدها. ويعتقد أن عدد المسؤولين الذين يفكرون في رفع أسعار الفائدة ربما يكون قد توسع بشكل كبير مقارنة بشهر يونيو.
والسؤال الرئيسي هو ما إذا كانت «أغلبية صامتة» آخذة في الظهور داخل اللجنة، أي مسؤولون ليسوا مستعدين بعد للتصويت لصالح رفع أسعار الفائدة لكنهم يرون بشكل متزايد أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا خيار واقعي.
التضخم لا يزال الخطر الرئيسي
قد تؤدي أسعار الطاقة، والتوترات في الشرق الأوسط، والرسوم الجمركية، والاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، إلى تعقيد توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم. وقد سلطت المناقشات السابقة الضوء على انقسام رئيسي: فقد يبرر تراجع التضخم في نهاية المطاف خفض أسعار الفائدة، في حين أن استمرار ضغوط الأسعار قد يجبر صانعي السياسة على النظر في مزيد من التشديد.
ومع ذلك، أضعفت البيانات الاقتصادية الصادرة بعد اجتماع يوليو الحجج المؤيدة لرفع أسعار الفائدة على الفور. فقد انخفضت أرقام التوظيف في يوليو، وتقلصت القوة العاملة، وانخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.6% على أساس شهري، وتدهورت ثقة المستهلكين.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للأسواق
تقدر أداة CME FedWatch حاليًا احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر بنسبة 65%، مقارنة بـ 35% لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس.
قد تؤدي محاضر الاجتماع ذات النبرة الأكثر تشددًا إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة والدولار، مع الضغط على الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي ظهور انقسام أوضح داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف بعض الضغط على الأسهم.
وستحصل الأسواق على مزيد من المؤشرات من بيانات التوظيف والتضخم لشهر أغسطس، يليها خطاب وارش في ندوة جاكسون هول الأسبوع المقبل.
يتم توفير هذه المواد التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.
ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت قادراً على تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.
.png)