تعاونت شركة «إينفيديا» مع مؤسسات مالية كبرى، منها «أبولو» و«بلاك روك» و«بلاكستون» و«بروكفيلد» و«جولدمان ساكس» و«كي كي آر»، لتطوير حلول تمويلية للبنية التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
وقد تساعد هذه المبادرة في حشد أكثر من 500 مليار دولار للشركات التي تتطلع إلى شراء رقائق Nvidia وإنشاء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي.
وإذا أصبحت قوة الحوسبة بنية تحتية أساسية، فيجب تمويلها مثل غيرها من مشاريع البنية التحتية طويلة الأجل. لكن غوندلاك يتساءل عما إذا كانت أجهزة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تتناسب حقًا مع هذا النموذج.
تشبيه «الموز»
قارن غوندلاك استخدام رقائق الذكاء الاصطناعي التي تنخفض قيمتها بسرعة كضمان طويل الأجل بـ استخدام الموز لضمان سندات مدتها 30 عامًا.
لا يقصد غوندلاخ أن رقائق «إينفيديا» تفتقر إلى القيمة، بل إلى تحديد المدة التي يمكن أن تستمر فيها قيمتها بشكل واقعي، خاصةً مع تطور أجهزة الذكاء الاصطناعي بوتيرة استثنائية. فالشريحة التي تحقق عوائد قوية اليوم قد تصبح قديمة اقتصاديًا قبل وقت أطول بكثير من استحقاق الديون المستخدمة لتمويلها.
وهذا يخلق تفاوتًا محتملًا بين دورات حياة التكنولوجيا القصيرة والتمويل طويل الأجل.
أين قد يتراكم الخطر
السؤال الأهم هو ما إذا كان المستثمرون قد بدأوا في تقييم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كأصل نمو دائم قبل أن يتم اختبار جدواها الاقتصادية على المدى الطويل بشكل كامل.
إذا استمر الطلب على الذكاء الاصطناعي في التوسع، فقد يعمل نموذج التمويل بشكل استثنائي. ولكن إذا انخفضت أسعار الرقائق، أو تراجع معدل استخدامها، أو حلت تقنية جديدة محل الأجهزة الحالية بسرعة، فقد تواجه الهياكل ذات الرافعة المالية العالية ضغوطًا.
ولهذا السبب يرى غوندلاخ أن صعود الهندسة المالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يمثل علامة تحذير محتملة لأسواق المخاطر الأوسع نطاقًا.
الاختبار الحقيقي لفقاعة الذكاء الاصطناعي
هذا لا يعني بالضرورة أن طفرة الذكاء الاصطناعي قد انتهت. فقد تستمر هذه التكنولوجيا في تحويل الصناعات وتوليد طلب هائل على القوة الحاسوبية.
لكن التاريخ يُظهر أن التجاوزات في السوق غالبًا ما تظهر عندما تصبح التكنولوجيا الأساسية القوية أساسًا لافتراضات مالية متزايدة الجرأة.
لم يعد السؤال يقتصر على مقدار ما تنفقه الشركات على الذكاء الاصطناعي. بل هو ما إذا كانت وول ستريت قد بدأت في تمويل نمو الذكاء الاصطناعي بوتيرة أسرع مما تبرره العوامل الاقتصادية الأساسية.
يُقدَّم هذا المادة التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.
ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب على المستثمرين أن يدركوا أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت قادراً على تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.
.png)