فتح الباب أمام رأس المال الأجنبي
أصبح التحول الذي طال انتظاره حقيقةً واقعةً يوم الاثنين، 21 سبتمبر، حين أُدرجت الأسهم الفيتنامية رسمياً ضمن مؤشرات الأسواق الناشئة التابعة لشركة "فوتسي راسل" (FTSE Russell). وبذلك انضمت البلاد إلى فئة تضم أيضاً عمالقة اقتصاديين مثل الصين والهند. كانت فيتنام مدرجة في قائمة المراقبة منذ عام 2018، وتقدر الجهة الموفرة للمؤشر أن هذه الخطوة قد تجذب ما يصل إلى 6 مليارات دولار أمريكي إلى البلاد. كما أبدت شركة إدارة الأصول "فانغارد" (Vanguard) اهتماماً كبيراً، إذ تخطط لزيادة استثماراتها في فيتنام لتصل إلى نحو 2.5 مليار دولار أمريكي خلال السنوات المقبلة.
مكاسب أولية يكبحها الحذر
انعكست توقعات تدفقات رأس المال إلى البلاد على الفور في التداول. افتتح المؤشر القياسي الفيتنامي جلسة يوم الاثنين مرتفعاً بنسبة 0.54٪، مدفوعاً بشكل أساسي بالقطاع المصرفي، قبل أن يتراجع قليلاً. وقد أدى إعادة التصنيف المتوقعة بالفعل إلى إحياء اهتمام المستثمرين الأجانب قبل تنفيذها. ووفقًا لبيانات بورصة هو تشي منه، بلغت صافي مشتريات المستثمرين الأجانب 2.7 تريليون دونغ فيتنامي (حوالي 104 مليون دولار أمريكي) الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من هذا الانتعاش قصير الأجل، لا يزال رصيدهم الإجمالي على المدى الطويل يُظهر صافي مبيعات يبلغ حوالي 91 تريليون دونغ فيتنامي. لذلك، يتوقع توماس نغوين، مدير الأسواق العالمية في شركة SSI Securities Corporation، ثاني أكبر شركة وساطة في البلاد من حيث حصة السوق، أن يتلاشى الحماس الأولي وأن يظل التداول ضعيفًا نسبيًا حتى عام 2027.
الأداء على مدى خمس سنوات لا يزال إيجابياً
على الرغم من هذه التوقعات الحذرة للأشهر المقبلة، فقد ارتفع مؤشر بورصة فيتنام (VSE) بنسبة 32٪ تقريبًا على مدى السنوات الخمس الماضية. وبالتالي، فإن إدراجه في مؤشرات FTSE Russell يأتي في أعقاب فترة أطول من الارتفاع العام في سوق الأسهم الفيتنامية. وتتجه الأنظار الآن إلى كيفية تأثير التدفق التدريجي لرأس المال الأجنبي المتوقع على أداء المؤشر في المستقبل.
أداء مؤشر VSE الفيتنامي على مدى السنوات الخمس الماضية [بالدونغ الفيتنامي]
(المصدر: CNBC)
الدمج في أربع مراحل
لن تصل تدفقات رأس المال هذه دفعة واحدة، حيث سيتم توزيع عملية الانتقال على أربع مراحل: من المقرر تخصيص 10% في سبتمبر 2026، و20% أخرى في مارس 2027، و35% لكل من يونيو وسبتمبر من العام المقبل. يتوقع نغوين أن يزداد اهتمام المستثمرين مرة أخرى مع اقتراب موعد الشريحة المقررة في مارس، حيث سيكون للحصة الأكبر تأثير أكثر وضوحًا على السوق المحلية. ومع ذلك، لا تزال هناك مخاوف بشأن حدود الملكية الأجنبية ومحدودية الأسهم المتداولة في السوق لبعض الشركات.
مؤشر MSCI هو الهدف التالي
كما أدى النجاح في إدراج فيتنام في مؤشرات FTSE Russell إلى إحياء التوقعات بأن مؤشر MSCI قد يرفع تصنيف فيتنام في المستقبل. وستكون الخطوة المهمة نحو تحقيق هذا الهدف هي إدخال نظام المقاصة من خلال طرف مقابل مركزي، المتوقع في عام 2027، والذي يعتقد المستثمرون أنه قد يقرب البلاد من تلبية متطلبات الوصول إلى السوق التي تفرضها MSCI. يعتبر نغوين هذه الآلية حاسمة، مؤكدًا أنه في حين تركز FTSE بشكل أساسي على إمكانية الوصول إلى السوق، فإن الحجم الإجمالي للسوق يلعب أيضًا دورًا مهمًا بالنسبة لـ MSCI.
يتم توفير هذه المواد التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.
ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثماراتك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت قادراً على تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.
المصدر:
https://www.cnbc.com/quotes/.VNI
.png)