الطرح العام الأولي لشركة «شين» في هونغ كونغ يعيد تحديد قيمتها السوقية

باعت شركة «شين» حوالي 280 مليون سهم بسعر 48.56 دولار هونغ كونغي للسهم الواحد، وهو أقل قليلاً من السعر الأقصى المقرر أصلاً والبالغ 49.50 دولار هونغ كونغي، مما أدى إلى جمع ما يقارب 13.6 مليار دولار هونغ كونغي.

أداء سعر سهم Shein منذ طرحه للاكتتاب العام

تبلغ قيمة الشركة عند طرحها للاكتتاب العام حوالي 73.5% أقل من الذروة التي سجلتها في عام 2022، ولا تمثل سوى ما يزيد قليلاً عن ربع ذلك المستوى. ويشير الانخفاض الذي شهدته الأسهم في اليوم الأول إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين على الرغم من التقييم الأقل بكثير.

وينصب التركيز الآن على ما إذا كانت «شين» قادرة على الحفاظ على النمو والحفاظ على هوامش الربح مع نضوج أعمالها.

تباطؤ نمو الإيرادات مع تزايد الضغوط

وفقًا للأرقام التي استشهدت بها قناة CNBC والتي تم الكشف عنها في وثائق الإدراج الخاصة بشركة Shein، ارتفعت الإيرادات من 38.7 مليار دولار في عام 2024 إلى 41.8 مليار دولار في عام 2025، بزيادة تبلغ حوالي 8%. وبلغت الإيرادات في الربع الأول من عام 2026 9.05 مليار دولار.

وسجلت Shein خسارة صافية قدرها 99 مليون دولار في هذا الربع، مقارنة بأرباح في العام السابق. وعزت الشركة هذه الخسارة بشكل رئيسي إلى إعادة تقييم القيمة العادلة للأسهم الممتازة القابلة للتحويل والاسترداد.

وفي الوقت نفسه، تضيف التغييرات في التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة وأوروبا ضغوطًا على النمو والهوامش، في حين تتزايد حدة المنافسة من TikTok Shop. ويشكل نموذج التسوق القائم على الترفيه الذي تتبعه هذه المنصة تحديًا لنهج التجارة الإلكترونية القائم على الألعاب الذي ساعد Shein وTemu على التوسع بسرعة.

ستُخصص معظم عائدات الاكتتاب العام التوسع

وفقًا لنشرة الاكتتاب، تخطط Shein لتخصيص 40% من عائدات الاكتتاب العام للتكنولوجيا و40% أخرى لزيادة الوعي بالعلامة التجارية والتوسع العالمي. وبالتالي، سيتم إعادة استثمار حوالي 80% من رأس المال الذي تم جمعه في النمو المستقبلي.

بناءً على المبلغ الذي تم جمعه والبالغ 1.74 مليار دولار، سيبلغ حجم كل من التخصيصين الرئيسيين حوالي 696 مليون دولار، في حين أن الـ20% المتبقية مخصصة لمبادرات المسؤولية الاجتماعية للشركة والأغراض العامة للشركة.

كما ينهي الإدراج في بورصة هونغ كونغ مسيرة طويلة من السعي للوصول إلى الأسواق العامة. فقد سعت «شين» سابقًا إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في الولايات المتحدة ولندن قبل أن تُدرج في نهاية المطاف في بورصة هونغ كونغ. وسيكون الاختبار التالي هو ما إذا كان رأس المال الذي تم جمعه حديثًا سيترجم إلى نمو وعوائد أقوى في وقت يمنح فيه المستثمرون الشركة تقييمًا أقل بكثير مما كان عليه قبل أربع سنوات فقط.

يُقدَّم هذا المادة التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية، أو توصية، أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.

ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كنت قادراً على تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.