منذ أن أعلن بيسنت الأسبوع الماضي أن عمليات إعادة شراء الخزانة للسندات طويلة الأجل ستتضاعف على الأقل، تغيرت معنويات السوق بشكل ملحوظ.
وجاءت الإشارة الأوضح من فروق أسعار المقايضات. فقد بدأت سندات الخزانة لأجل ثلاثين عامًا في التفوق على مقايضات أسعار الفائدة المماثلة، مما دفع الفارق بينهما إلى أدنى مستوى له منذ فبراير. ونظرًا لأن مقايضات أسعار الفائدة تُستخدم غالبًا كبديل للاحتفاظ بسندات الخزانة النقدية، فإن تضييق الفارق يشير إلى زيادة الطلب على السندات الحكومية.
وصف جيسون ويليامز، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في سيتي، تدخل وزارة الخزانة بأنه يخلق «خيارًا شبهًا» لحاملي سندات الخزانة طويلة الأجل — وهو في الأساس دعامة سياسية محتملة في حال ارتفعت العائدات طويلة الأجل بشكل حاد للغاية.
المتداولون يخشون الآن من انخفاض العائدات بسرعة كبيرة
كما يتجلى التغير في نفسية السوق في سوق الخيارات. قال أليكس مانزارا من R.J. O’Brien إن قلق المستثمرين قد تحول من مجرد القلق بشأن ارتفاع العوائد إلى احتمال أن يؤدي التدخل القوي إلى انخفاض حاد في العوائد طويلة الأجل.
وقد شجع ذلك المتداولين على بناء مراكز صعودية في خيارات العقود الآجلة لسندات الخزانة، في حين شهدت السندات ذات الآجال الطويلة عمليات تغطية كبيرة للمراكز القصيرة وإعادة تموضع دفاعية.
قال بادريك غارفي، المحلل الاستراتيجي في ING، إن تضييق الفروق يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون بشكل متزايد أن وزارة الخزانة قد توسع عمليات إعادة الشراء مرارًا وتكرارًا إذا رأى صانعو السياسات أن ذلك ضروريًا.
الضغوط المالية لم تختفِ
ومع ذلك، يواجه الارتفاع عقبة جوهرية: العجز المالي الهائل في الولايات المتحدة.
بلغت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات حوالي 4.64% خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء، وظلت مرتفعة على الرغم من تراجعها عن أعلى مستوى سجلته مؤخرًا. وحذرت ليبي كانتريل من شركة PIMCO من أن التدخل الفني قد يكبح العائدات مؤقتًا، لكنه لا يمكنه القضاء على العرض الهائل من الديون الحكومية اللازمة لتمويل العجز المستمر.
كما أظهر استطلاع رأي العملاء الذي أجرته جي بي مورغان في 24 أغسطس أن المواقف أصبحت أكثر استقطابًا، حيث انخفضت المراكز المحايدة إلى 54%، وهو أدنى مستوى منذ مايو.
الرسالة واضحة. ربما يكون بيسنت قد أوجد حدًا أدنى مؤقتًا للسياسة النقدية بالنسبة لسندات الخزانة طويلة الأجل، لكن السؤال الأهم الذي يظل مطروحًا هو ما إذا كان هذا الدعم قادرًا على التغلب على الضغوط المالية الأساسية التي تواجهها الولايات المتحدة.
يُقدَّم هذا المادة التسويقية لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية.
ينطوي تداول الأوراق المالية على مخاطر كبيرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتقلب أسعار الأوراق المالية بشكل كبير وقد تؤدي إلى خسارة كاملة لاستثمارك. يجب أن يدرك المستثمرون أن الخسائر قد تتجاوز الأرباح المحتملة عند شراء وبيع الأوراق المالية. في ظروف سوقية معينة، قد تتكبد خسائر تتجاوز استثمارك الأولي. الأوراق المالية وعقود الفروقات هي أدوات مالية معقدة تتطلب مستوى عالٍ من المعرفة والفهم. يجب أن تدرس بعناية ما إذا كنت تفهم كيفية عمل هذه الأدوات وما إذا كان بإمكانك تحمل المخاطر العالية المتمثلة في خسارة أموالك.
.png)