Taruhan Besar pada Penurunan Imbal Hasil
Pimco’s 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index ETF (ZROZ) menarik arus masuk bersih sebesar $123 juta pada hari Selasa, arus masuk harian terbesar dalam sejarah dana tersebut. Volume perdagangan mencapai 5,2 juta saham, hampir dua kali lipat dari rekor sebelumnya yang ditetapkan pada 2024.
ETF senilai $1,5 miliar ini terutama memegang Treasury STRIPS, yang memisahkan pembayaran pokok dan bunga menjadi sekuritas tanpa kupon. Dengan durasi efektif sekitar 28 tahun, ZROZ sangat sensitif terhadap imbal hasil jangka panjang. Penurunan imbal hasil sebesar satu poin persentase secara teoritis dapat mengangkat harganya sekitar 28%.
ETF tersebut melonjak 3,2% pada hari Rabu, kenaikan satu hari terkuat sejak November 2024, meskipun masih turun 5,4% sepanjang tahun ini.
Treasury Turun Tangan saat Imbal Hasil Jangka Panjang Naik
Waktunya mencolok. Sehari setelah arus masuk besar itu, Treasury mengumumkan bahwa mereka akan setidaknya melipatgandakan ukuran operasi buyback individual yang menargetkan Treasury kupon nominal tenor 10 hingga 30 tahun, dengan menaikkan ukuran operasi minimum menjadi $4 miliar.
Pengumuman tersebut mendorong imbal hasil Treasury 30 tahun turun, tetapi tidak banyak menghapus kekhawatiran mengenai inflasi, pinjaman pemerintah, dan defisit fiskal Amerika yang kian melebar.
JPMorgan Melihat Dampak Terbatas
Menurut Reuters, analis JPMorgan mengatakan langkah tersebut dapat segera meredakan sebagian tekanan biaya pinjaman, tetapi berpendapat bahwa hal itu tidak mengatasi kekuatan struktural yang mendorong imbal hasil jangka panjang lebih tinggi.
Pasar Treasury bernilai sekitar $32,2 triliun, sehingga operasi buyback tersebut relatif kecil sebagai perbandingan. Yang lebih penting, pemerintah masih menghadapi kesenjangan pembiayaan sebesar lebih dari $3,5 triliun pada tahun-tahun fiskal mendatang, yang berarti penerbitan utang baru dalam jumlah besar tetap diperlukan.
JPMorgan memperingatkan bahwa tanpa pengurangan defisit yang berarti, dampaknya terhadap imbal hasil jangka panjang bisa berumur pendek. Intervensi pasar secara langsung juga dapat meningkatkan premi risiko yang diminta investor jika operasi Treasury menjadi kurang dapat diprediksi.
Kesimpulan
Bagi investor obligasi, pertanyaan kuncinya tetap apakah imbal hasil dapat didorong lebih rendah, sehingga Washington dapat mengatasi tekanan fiskalnya dengan menjaga biaya pinjaman jangka panjang tetap tinggi.
Materi pemasaran ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat investasi, rekomendasi, atau penawaran maupun ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun.
Perdagangan sekuritas melibatkan risiko yang signifikan dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Harga sekuritas dapat berfluktuasi secara signifikan dan dapat mengakibatkan hilangnya seluruh investasi Anda. Investor harus menyadari bahwa kerugian dapat melebihi potensi keuntungan saat membeli dan menjual sekuritas. Dalam kondisi pasar tertentu, Anda dapat mengalami kerugian yang melebihi investasi awal Anda. Sekuritas dan kontrak untuk perbedaan adalah instrumen keuangan kompleks yang memerlukan tingkat pengetahuan dan pemahaman yang tinggi. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah Anda memahami cara kerja instrumen-instrumen ini dan apakah Anda mampu menanggung risiko tinggi kehilangan uang Anda.
.png)