Sejak Bessent mengumumkan pekan lalu bahwa pembelian kembali (buyback) Treasury atas utang berjangka panjang setidaknya akan digandakan, sentimen pasar telah bergeser secara nyata.
Sinyal paling jelas datang dari swap spread. Treasury 30 tahun mulai mengungguli swap suku bunga yang sebanding, mendorong selisih antara keduanya ke level terendah sejak Februari. Karena swap sering digunakan sebagai alternatif untuk memegang Treasury tunai, menyempitnya spread menunjukkan permintaan yang lebih kuat terhadap obligasi pemerintah.
Jason Williams, kepala strategi suku bunga AS di Citi, menggambarkan intervensi Treasury sebagai menciptakan “quasi-option” bagi pemegang Treasury berdurasi panjang—pada dasarnya sebuah penyangga kebijakan potensial jika imbal hasil jangka panjang naik terlalu tajam.
Trader Kini Takut Imbal Hasil Turun Terlalu Cepat
Perubahan psikologi pasar juga terlihat pada opsi. Alex Manzara dari R.J. O’Brien mengatakan kekhawatiran investor telah bergeser dari sekadar mencemaskan imbal hasil yang lebih tinggi ke kemungkinan bahwa intervensi agresif dapat memicu penurunan tajam pada imbal hasil jangka panjang.
Hal itu mendorong trader membangun posisi bullish pada opsi futures Treasury, sementara obligasi di ujung panjang mengalami penutupan posisi short yang signifikan dan reposisi defensif.
Ahli strategi ING Padhraic Garvey mengatakan spread yang menyempit menunjukkan investor semakin percaya bahwa Treasury dapat memperluas buyback berulang kali jika para pembuat kebijakan menilainya perlu.
Tekanan Fiskal Belum Hilang
Namun, reli ini menghadapi hambatan fundamental: defisit fiskal Amerika yang sangat besar.
Imbal hasil Treasury 10 tahun berada di sekitar 4,64% selama perdagangan Asia pada hari Rabu, tetap tinggi meski turun dari puncak terbaru. Libby Cantrill dari PIMCO memperingatkan bahwa intervensi teknis dapat menekan imbal hasil untuk sementara, tetapi tidak dapat menghilangkan pasokan utang pemerintah yang sangat besar yang dibutuhkan untuk membiayai defisit yang terus-menerus.
Survei klien JPMorgan tanggal 24 Agustus juga menunjukkan posisi menjadi lebih terpolarisasi, dengan posisi netral turun menjadi 54%, terendah sejak Mei.
Pesannya jelas. Bessent mungkin telah menciptakan lantai kebijakan sementara di bawah Treasury jangka panjang, tetapi apakah dukungan itu dapat mengatasi tekanan fiskal mendasar Amerika tetap menjadi pertanyaan yang lebih besar.
Materi pemasaran ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat investasi, rekomendasi, atau penawaran maupun ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun.
Perdagangan sekuritas melibatkan risiko yang signifikan dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Harga sekuritas dapat berfluktuasi secara signifikan dan dapat mengakibatkan hilangnya seluruh investasi Anda. Investor harus menyadari bahwa kerugian dapat melebihi potensi keuntungan saat membeli dan menjual sekuritas. Dalam kondisi pasar tertentu, Anda dapat mengalami kerugian yang melebihi investasi awal Anda. Sekuritas dan kontrak untuk perbedaan (contracts for differences) adalah instrumen keuangan kompleks yang memerlukan tingkat pengetahuan dan pemahaman yang tinggi. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah Anda memahami cara kerja instrumen ini dan apakah Anda mampu menanggung risiko tinggi kehilangan uang Anda.
.png)