Nvidia telah bekerja sama dengan lembaga keuangan besar termasuk Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, dan KKR untuk mengembangkan solusi pembiayaan bagi infrastruktur AI.
Inisiatif ini dapat membantu memobilisasi lebih dari $500 miliar bagi perusahaan yang ingin membeli chip Nvidia dan membangun pusat data AI.
Dan jika daya komputasi menjadi infrastruktur esensial, seharusnya dibiayai seperti proyek infrastruktur jangka panjang lainnya. Namun Gundlach mempertanyakan apakah perangkat keras AI benar-benar bisa cocok dengan model tersebut.
Analogi “Pisang”
Gundlach membandingkan penggunaan chip AI yang nilainya menyusut cepat sebagai agunan jangka panjang dengan menggunakan pisang untuk menjamin obligasi 30 tahun.
Poinnya bukan bahwa chip Nvidia tidak bernilai, melainkan berapa lama nilainya secara realistis dapat bertahan, terutama ketika perangkat keras AI berkembang dengan kecepatan yang luar biasa. Sebuah chip yang menghasilkan imbal hasil kuat hari ini bisa menjadi usang secara ekonomi jauh lebih cepat daripada utang yang digunakan untuk membiayainya jatuh tempo.
Itu menciptakan potensi ketidakcocokan antara siklus hidup teknologi yang pendek dan pembiayaan jangka panjang.
Di Mana Risiko Bisa Menumpuk
Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah investor mulai menilai infrastruktur AI sebagai aset pertumbuhan permanen sebelum ekonomi jangka panjangnya benar-benar teruji.
Jika permintaan AI terus berkembang, model pembiayaan ini bisa bekerja dengan sangat baik. Namun jika harga chip turun, tingkat pemanfaatan melemah, atau teknologi baru dengan cepat menggantikan perangkat keras yang ada, struktur dengan leverage tinggi bisa menghadapi tekanan.
Itulah sebabnya Gundlach melihat meningkatnya rekayasa keuangan terkait AI sebagai potensi tanda peringatan bagi pasar risiko yang lebih luas.
Uji Nyata Gelembung AI
Ini tidak serta-merta berarti ledakan AI sudah berakhir. Teknologi ini bisa terus mentransformasi industri dan menghasilkan permintaan yang sangat besar untuk daya komputasi.
Namun sejarah menunjukkan bahwa ekses pasar sering muncul ketika teknologi dasar yang kuat menjadi fondasi bagi asumsi keuangan yang semakin agresif.
Pertanyaannya tidak lagi sekadar seberapa besar perusahaan membelanjakan untuk AI. Melainkan apakah Wall Street mulai membiayai pertumbuhan AI lebih cepat daripada yang dapat dibenarkan oleh ekonomi dasarnya.
Materi pemasaran ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat investasi, rekomendasi, atau penawaran maupun ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun.
Perdagangan sekuritas melibatkan risiko yang signifikan dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Harga sekuritas dapat berfluktuasi secara signifikan dan dapat mengakibatkan hilangnya seluruh investasi Anda. Investor harus menyadari bahwa kerugian dapat melebihi potensi keuntungan saat membeli dan menjual sekuritas. Dalam kondisi pasar tertentu, Anda dapat mengalami kerugian yang melebihi investasi awal Anda. Sekuritas dan kontrak untuk perbedaan adalah instrumen keuangan kompleks yang memerlukan tingkat pengetahuan dan pemahaman yang tinggi. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah Anda memahami cara kerja instrumen ini dan apakah Anda mampu menanggung risiko tinggi kehilangan uang Anda.
.png)