Sejak Bessent mengumumkan minggu lalu bahawa pembelian balik Perbendaharaan bagi hutang berjangka panjang akan sekurang-kurangnya digandakan, sentimen pasaran telah berubah dengan ketara.
Isyarat paling jelas datang daripada spread swap. Perbendaharaan 30 tahun telah mula mengatasi prestasi swap kadar faedah yang setanding, menolak spread antara kedua-duanya ke paras terendah sejak Februari. Oleh sebab swap sering digunakan sebagai alternatif kepada memegang Perbendaharaan tunai, spread yang mengecil menunjukkan permintaan yang lebih kukuh terhadap bon kerajaan.
Jason Williams, ketua strategi kadar A.S. Citi, menyifatkan campur tangan Perbendaharaan sebagai mewujudkan “opsyen kuasi” untuk pemegang Perbendaharaan berdurasi panjang—pada asasnya satu sandaran dasar berpotensi jika hasil jangka panjang meningkat terlalu mendadak.
Pedagang Kini Bimbang Hasil Jatuh Terlalu Pantas
Perubahan psikologi pasaran juga kelihatan dalam opsyen. Alex Manzara dari R.J. O’Brien berkata kebimbangan pelabur telah beralih daripada sekadar risau tentang hasil yang lebih tinggi kepada kemungkinan bahawa campur tangan agresif boleh mencetuskan penurunan mendadak dalam hasil jangka panjang.
Itu telah menggalakkan pedagang membina posisi menaik dalam opsyen niaga hadapan Perbendaharaan, manakala bon hujung panjang telah menyaksikan penutupan posisi pendek yang ketara dan penempatan semula defensif.
Ahli strategi ING Padhraic Garvey berkata spread yang mengecil menunjukkan pelabur semakin percaya Perbendaharaan boleh memperluas pembelian balik berulang kali jika penggubal dasar menganggapnya perlu.
Tekanan Fiskal Belum Hilang
Namun, rali ini berdepan halangan asas: defisit fiskal Amerika yang sangat besar.
Hasil Perbendaharaan 10 tahun berada sekitar 4.64% semasa dagangan Asia pada hari Rabu, kekal tinggi walaupun menyusut daripada paras tinggi baru-baru ini. Libby Cantrill dari PIMCO memberi amaran bahawa campur tangan teknikal mungkin menekan hasil buat sementara waktu, tetapi ia tidak dapat menghapuskan bekalan besar hutang kerajaan yang diperlukan untuk membiayai defisit yang berterusan.
Tinjauan pelanggan JPMorgan pada 24 Ogos juga menunjukkan kedudukan menjadi lebih terpolarisasi, dengan posisi neutral jatuh kepada 54%, yang terendah sejak Mei.
Mesejnya jelas. Bessent mungkin telah mewujudkan lantai dasar sementara di bawah Perbendaharaan jangka panjang, tetapi sama ada sokongan itu boleh mengatasi tekanan fiskal asas Amerika kekal sebagai persoalan yang lebih besar.
Bahan pemasaran ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak merupakan nasihat pelaburan, cadangan, atau tawaran atau pelawaan untuk membeli atau menjual sebarang instrumen kewangan.
Dagangan dalam sekuriti melibatkan risiko yang ketara dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur. Harga sekuriti boleh berubah-ubah dengan ketara dan boleh mengakibatkan kerugian keseluruhan pelaburan anda. Pelabur harus sedar bahawa kerugian mungkin melebihi keuntungan berpotensi apabila membeli dan menjual sekuriti. Dalam keadaan pasaran tertentu, anda mungkin menanggung kerugian yang melebihi pelaburan awal anda. Sekuriti dan kontrak untuk perbezaan ialah instrumen kewangan yang kompleks yang memerlukan tahap pengetahuan dan kefahaman yang tinggi. Anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada anda memahami bagaimana instrumen ini berfungsi dan sama ada anda mampu menanggung risiko tinggi kehilangan wang anda.
.png)